VK (ранее Mail.ru Group) должна опубликовать свои результаты за 3К21 в четверг, 28 октября, до открытия рынка.

Мы прогнозируем, что выручка составит 30.4 млрд руб. (+18.5% г/г) на фоне сильной динамики сегментов рекламы и EdTech (образовательные технологии), а также разворота в социальных сервисах (community IVAS), которые будут нивелированы умеренной динамикой MMO-игр из-за отсутствия запуска новых игр и сдвига предпочтений потребителей в сторону активного отдыха. Мы ожидаем, что EBITDA составит 8 млрд руб., а рентабельность EBITDA — 26.2% (против 25.7% в 3К20 и 22.2% во 2К21), отражая укрепление рентабельности кв/кв по всем ключевым сегментам.

Атон

Детали телеконференции: четверг, 28 октября, 16:00 по московскому времени, 14:00 по лондонскому, 9:00 по нью-йоркскому времени; соединение: 8 10 8002 8675011 (Россия), 0800 279 7209 (Великобритания), 800 458 4148 (США); код подтверждения: 8774578.

AliExpress Россия, совместное предприятие VK/Mail.ru Group (15%) и консорциума инвесторов в сфере электронной торговли, объявило бизнес-результаты за первое полугодие 2022 финансового года (апрель – сентябрь 2021 г.).

Оборот (GMV) компании вырос на 36% г/г за данный период, достигнув 133,3 млрд руб., за счет увеличения числа заказов (+16%) и среднего чека. При этом вклад в оборот локальной части бизнеса составил ~1/3, ее оборот вырос в 2,3 раза г/г, а число заказов – в 5,5 раз г/г.

В отношении покупателей компания реализует стратегию переориентации на потребление локальных товаров. Число таких покупателей выросло в 2,1 раза г/г за апрель–сентябрь 2021 г. (против 6% г/г для общего роста базы покупателей). На стороне продавцов компании удалось увеличить их количество на 62% г/г за данный период, при этом количество локальных продавцов выросло в 2,7 раза г/г.

Среди товарных категорий наиболее успешными оказались товары для дома и сада (рост в 6,6 раза г/г), товары для красоты и здоровья (в 2,8 раза г/г) и инструменты (также в 2,8 раза г/г).

( Читать дальше )

Ребрендинг является логичным продолжением стратегии развития Mail.ru, в центре которого – социальная сеть VK с быстрой трансформацией VK в суперприложение и развитием новых сервисов под этим брендом (в том числе VK Combo, VK Clips, VK Pay, VK Connect). Как ожидается, ребрендинг максимизирует восприятие примерно 200 продуктов со всей группой, тогда как нынешнее название компании привязано к e-mail сервису, который де факто обладает низкой ценностью у современной Интернет аудитории.

Все новые продукты компании будут запущены под брендом VK. Ребрендинг не приведет к изменениям в операционной структуре бизнеса и отчетности. Ожидается, что название юридического лица и тикер будут изменены со временем.

Новость соответствует сообщениям в СМИ летом этого года о возможном изменении названия компании. Мы не ожидаем влияния этой новости на котировки или на отношение инвесторов к акциям компании в краткосрочной перспективе. Тем не менее, мы считаем ребрендинг важным шагом в репозиционировании Mail.ru Group в глазах инвестиционного сообщества, так как он должен лучше связать название группы и ее восприятие на рынке с ее основным бизнесом, кристаллизовать стоимость ее экосистемы, отражая перспективы VK как центра цифровой экосистемы группы.

Курбатова Анна
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

Mail.ru Group проведет ребрендинг, сменит наименование на VK   

Mail.ru Group объявила о планах провести ребрендинг со сменой названия на VK. Элементы бренда VK появятся в большинстве продуктов Группы. Все её новые собственные продукты будут запускаться под брендом VK. Некоторые из существующих сервисов будут переименованы: в частности, сервис объявлений Юла постепенно сменит название на VK Объявления. Другие продукты, уже сформировавшие сильные бренды, в том числе в рамках СП (Citymobil, Delivery Club) получат визуальную привязку к VK. При этом изменения не затронут ряд отдельных брендов, например My.Games, во многом ориентированный на зарубежные рынки и сам по себе хорошо узнаваемый. Группа собирается запустить ряд обновленных унифицированных продуктов: VK Музыка, VK Видео и VK Реклама. Ожидается, что смена юридического лица и биржевого тикера будут осуществляться постепенно. Предполагается, что ребрендинг не окажет влияния на операционную структуру и отчетность компании. Основную работу по ребрендингу планируется провести в 2022.

( Читать дальше )

Сегодня в ходе презентации для пользователей глава Mail.ru Борис Добродеев объявил, что группа проведет ребрендинг и сменит свое название на ВК. Под новый бренд будут также переименованы некоторые сервисы компании. Например, сервис онлайн-объявлений Юла станет называться ВК Объявления. Проекты, которые развиваются в партнерстве (Ситимобил, Самокат, Delivery Club), а также рассчитанные на международную аудиторию (My.Games) сохранят прежние названия.

Ребрендинг не приведет к изменениям в операционной структуре бизнеса, бухгалтерском учете или форме предоставления финансовой отчетности. Название юридического лица и тикер будут поэтапно изменены. Основная причина подобных перемен, как сообщили в ходе онлайн-презентации, заключается в повышении узнаваемости бренда и идентичности различных сервисов компании. Mail.ru в большей степени является корпоративным брендом, в то время как ВК наиболее известный пользовательский бренд компании.

Создание экосистемы также требует выработки единого подхода для различных сервисов и недавно схожее решение принял Сбербанк, переименованный в Сбер. Наш общий взгляд на компанию не меняется. Мы рекомендуем «Покупать» GDR группы с целевой ценой 2 646 руб. за бумагу.

Михайлин Артем
ИК «Велес Капитал»

«Сбер» опубликовал финансовую по РСБУ отчетность за 9 месяцев 2021 г.

Выделим основные моменты отчета, на которые, по нашему мнению, нужно обратить внимание.

Впечатляющий рост чистой прибыли. Bottom line за 9 месяцев увеличилась на 67% год к году и составила 937 млрд руб. Теперь уже можно с уверенностью сказать, что по итогам 2021 г. чистая прибыль «Сбера» будет рекордной и превысит 1 трлн руб. Простая экстраполяция дает предварительный результат на уровне 1,25 трлн руб.


( Читать дальше )

«Сбер» и Mail.ru Group вложили ещё 12,2 млрд руб. в O2O, совместное транспортно-логистическое предприятие. В индустрии фудтеха совместная компания контролирует Delivery Club (с долей 98%), «Самокат» (85%), «Кухня на районе» (85%), r_keeper (99%), а в транспортной области – агрегатор предложений такси «Ситимобил» (97%) и каршеринг «Ситидрайв» (ранее – YouDrive) (77%). Кроме того, у неё есть доля в 2ГИС (3%) и других компаниях. Суммарный объём инвестиций в 2021 году составил 43 млрд руб.

Вообще, полмиллиарда долларов – это уже солидная по любым меркам сумма инвестиций в инновационное предприятие. К примеру, аналогичная сумма была вложена в Root Inc. (ROOT), которая позиционировалась как революционер в автостраховании и в компанию Confluent (CFLT), разработчика пайплайна данных на основе Kafka. Окончательные итоги инвестиций, кстати, могут отличаться на порядок – фондовый рынок сейчас оценивает Confluent в $16 млрд, а Root – $1,3 млрд.

Если же взять более близкие по бизнес-модели компании, то инвестиции в полмиллиарда выглядят пока не очень внушительно. В глобальные сервисы такси и доставки вложено было на порядок больше: в Lyft, например, – $4,9 млрд, а в DoorDash – $2,5 млрд. При этом капитализация Lyft составляет сейчас $18 млрд (максимально поднималась до $26 млрд), а DoorDash – $70 млрд. При этом доля DoorDash на американском рынке доставки еды – свыше 50%, а доля Lyft на рынке такси – 27%. Напрашивается вывод, что в данном случае доля рынка имеет значение, что вообще типично для бизнеса, так или иначе связанного с интернетом. Впрочем, в данном случае есть отличие. В то время как DoorDash и Lyft возглавляли типичные для новой экономики основатели-визионеры в комбинезонах с пропеллером, СП – это инвестпроект финансистов в строгих костюмах и галстуках. Сумеют ли они очаровать рынок харизмой и историей про маму, которая мыла посуду в китайском ресторане, но дала Тони Щу образование, и путёвку в Y-Combinator, или оставят инвесторов равнодушными – это предстоит увидеть.

( Читать дальше )

Группа Mail.ru сегодня анонсировала дополнительный транш финансирования, который получило совместное предприятие в сфере О2О. Сбербанк и Mail.ru в равных долях инвестировали 12,2 млрд руб. на развитие бизнеса СП. Всего в этом году, как сообщается в пресс-релизе, партнеры вложили около 43 млрд руб. Это означает, что по итогам года Mail.ru Group инвестирует в свои совместные предприятия (O2O и AER) несколько больше обозначенного ранее ориентира на уровне 22 млрд руб. (около 26 млрд руб.). Также вполне вероятно, что по итогам 3К будут объявлены дополнительные выплаты, которые входят в обозначенную сумму, но пока не были раскрыты. В целом партнеры довольны результатами общего бизнеса и показателями роста, а выход на безубыточность основных активов может произойти в ближайшие 2-3 года.

По нашему мнению, рынок в значительной степени не учитывает стоимость долей Mail.ru в двух СП, и мы рекомендуем «Покупать» акции холдинга с целевой ценой 2 646 руб. за бумагу.

Михайлин Артем
ИК «Велес Капитал»

( Читать дальше )

Сегодня группа Mail.ru объявила, что образовательный проект SkillFactory станет частью Skillbox Holding, который объединяет ed-tech активы компании.

До сделки Mail.ru Group контролировала 18,31% в SkillFactory и имела опцион на покупку дополнительных акций с планом его реализации во втором полугодии 2021 г. После всех транзакций Skillbox будет контролировать 61,8% в SkillFactory.

В самом Skillbox Holding у Mail.ru немного более 50% и его финансовые результаты консолидируются в отчетности группы.

Выручка SkillFactory за 2020 г. выросла в 3,4 раза, до 638 млн руб., что составляет 10% от выручки ed-tech сегмента Mail.ru Group за тот же период. Общее число студентов проекта на всех направлениях превышает 100 тыс. человек, что также примерно равно 10% от числа зарегистрированных пользователей образовательного сегмента по итогам 2К 2021 г.

Сделка укрепит образовательный сегмент за счет новых направлений и курсов, а также позволит дополнительно увеличить его финансовые показатели. Помимо SkillFactory группа Mail.ru имеет миноритарные доли в Учи Групп (25%), Тетрике (45%) и Алгоритмике (11,7%).

( Читать дальше )

Холдинг достойно прошел наиболее острый период пандемии за счет хорошей диверсификации бизнеса и грамотного руководства. Параллельно начались торги бумагами компании на МосБирже, и произошло их включение в индекс MSCI Russia, что позволило значительно повысить ликвидность. С тех пор GDR Mail.ru просели в цене и кардинально разошлись по динамике с отечественным рынком, в частности с технологическими компаниями, что, на наш взгляд, не отражает реальную динамику показателей группы.

Основной бизнес компании, как и ее совместные предприятия, могут продолжать расти опережающими темпами в перспективе ближайших лет. Дополнительным позитивным фактором является потенциальный выход на биржу СП и подразделений холдинга. Мы видим существенную недооценку долгосрочного потенциала интернет-компании, которая находится на передовой строительства новой экономики и представлена во всех основных сегментах современного IT.Текущая низкая оценка открывает инвесторам неплохую возможность для входа в бумагу. Наша рекомендация для GDR Mail.ru Group «Покупать» с целевой ценой 2 646 руб., или 36 долл.

Михайлин Артем

( Читать дальше )